【深度】创业公司做投资：合理现象还是“资本游戏”？
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创业公司成立投资基金已经成为一股风潮。
e袋洗旗下的Share VC就是其中一个。它希望依靠资本力量，从洗衣这个需求出发，建立一个“生活服务类平台”。在这种背景下，e袋洗内部孵化出母品牌“小e管家”，提供包括小e管洗、小e管饭、小e管遛、小e管修、小e管玩、小e管送等日常生活服务。
Share VC管理合伙人张昊告诉界面新闻记者，“如果想扩大业务规模，主要有三种途径：成立事业部、外部商业合作和投资。从投入产出比上看，投资是最可行的。”
Share VC是e袋洗快速发展后的结果。2015年7月，从传统线下洗衣出发的荣昌e袋洗刚刚拿到B轮1亿美元（约合6.51亿元人民币）融资，投资方为百度、经纬和SIG。e袋洗在洗衣行业是老大地位，占据洗衣O2O领域90%以上的市场份额。
董事会由此想到了成立创投部门来孵化类似的生活服务类项目，牵头成立了Share VC，第一期募集资金1亿人民币。
的确，如果想扩张产品线，成立新部门不仅需要投入人力物力，还需要新的产品研发周期；并购则需要体量相当的公司规模，且耗资巨大。三者相比，投资一个初创团队似乎就成了e袋洗布局行业最好的方法。
在成立七个月的时间内，Share VC已经投资了包括陪爸妈、蚁匠家修、好好学车、奶牛妈妈、宠物帮、淘弃宝等八个早期项目，最新的项目还在洽谈中。
张昊向界面新闻记者表示，“天使投资的成功概率比赌博概率还低。但目前Share VC的成绩还不错。后期投的项目中有三个翻了五倍以上，其中好好学车估值翻了至少20倍。”
不 过，3月22日，e袋洗旗下的“小e管饭”正式宣布暂停业务，项目创始人高萌已经正式离职。无论是因为北京市网络食品监管政策的影响，还是由于私厨经济暴 露出的种种弊端，这都标志着创业公司做风投同样是一件风险极高的事情，即使身处其中的创业公司自己对行业有更深的了解。
据界面新闻记者了解，创业公司自己做风投所投资项目往往都有特定偏好：比如，都是为了完善产业链、专注于一个行业；或资本联动使合作双方更加紧密。
但是，创业公司本身还在拿融资，他们为什么要拿着这些钱去抢VC的生意呢？
天奇资本投资经理Vic告诉界面新闻记者，一般到B轮以后的创业公司不少都会设立投资基金。一方面自己可以提前布局抢赛道。更重要的一点是，大型VC投资天使轮和早期的精力有限，他们就会委托自己投资过的创业公司做一些资产打包。
“B轮以后是一个比较好的时间节点，它本身业务发展趋于稳定。不过，这也要视企业具体情况而定。最好有足够的资金量，或者有正向现金流。”Vic表示。
这一点在B2B企业找钢网上得到证实。找钢网联合创始人饶慧钢在接受界面新闻记者采访时表示，他们成立的VC基金叫做“胖猫工厂”。与传统VC不同的是，“胖猫工厂”并不在乎短期的投资收益率，更关注产业链布局。
“在传统VC投资时，会考虑创业团队是否有未来成为10亿美元（约合65.14亿元人民币）级公司的能力，IDG今年的指标更夸张，是50亿美元（约合325.63亿元人民币）。我们并没有这样的考核硬指标。”饶慧钢说。
找钢网是钢材B2B行业的市场第一名，擅长撮合线下钢材市场和线上交易。钢材交易供应链冗长，但经过4年的发展，找钢的触角已经遍及钢材行业的仓储、加工、物流、金融等各项服务。今年1月，找钢网宣布完成E轮11亿元融资，投资方是京西创业和中泰证券领投。
找钢对市场的深耕已见成效。2015年找钢网平台总交易量超过3200万吨，其中商城销售量约为850万吨，是2014年的近3倍，销售额达180多亿元。2016年，找钢预计将实现盈利。
这么大笔资金进入，找钢网想把自己的业务模式复制到同类型的B2B企业。由此投资了找油网、找玻璃、找五金等其他B2B平台公司。
找钢网胖猫工场与其他创投机构有明显不同，一期将投入1亿人民币用来扶持企业级市场。除了资金支持，找钢网可以给创业者提供实操经验，提供培训和业务模式的指导，绕过找钢曾经走过的那些“坑”。
甚至找钢网500万投资的找油网就在同一栋办公楼里，有非常多的资源对接。每周，找油都会来找钢学习，找钢也在非常早期的时候，为他们提供业务模式建议和市场分析。
饶慧钢透露了一个细节。“有一段时间，找玻璃也想做类似投资的事情，后来被董事会否定了，因为他们自身业务还不扎实，做这件事还没有说服力。”
创 业公司做创投基金有一些传统VC没有的优势。从投资目的来说，创业公司抛弃了传统VC多考虑财务回报急功近利的心态，更多是对行业、产业链的观察。在本行 业取得稳固定位的创业公司知道赢得市场不易，比任何VC都要清楚，什么样的新公司值得投资，投后管理也更加接地气。对创业公司自身来说，这也是自己保持行 业敏感度的方法。
著名投资人蔡文胜曾预测，GP（管理合伙人）与LP（有限合伙人）的二比八分成模式将来会变成八比二。这句话通俗理解就是，战略投资会成为未来投资主流方向，企业的长期价值会更被看重。越来越多的创业公司做创投正在验证这一理论。
除了上述原因，还有的创业公司做投资颇有点“被逼无奈”的意味，因为公司自身主业发展迟迟不见突破，希望靠投资来发现一些不一样的东西。春雨旗下的春风创投就是一例。
从去年开始，移动医疗市场被炒热。我国现阶段移动医疗App已达2000多款。2014年为中国移动医疗崛起的元年，市场规模达到30.1亿元，各大创投、风投注资了800多家移动医疗类公司。
但由于中国医疗体制的特殊性，这一市场并不被看好，2015年上半年只投了200多家。
2014年，春雨医生开始筹划成立专门投资医疗行业的基金。到2015年中，春雨医生与三星电气、海南海药合作的春风创投正式成立。
而在此前，春雨已经完成了三轮融资。根据春雨CMO刘成平分享的数据，经过4年时间的探索，春雨医生平台总用户量8600万，平台医生36万名，每日解决超过27万个问题。
春风创投负责人毕磊告诉界面新闻记者，春风创投是一个完全独立的基金机构，春雨医生只是一个LP之一，注资比例不超过10%。春风基金一期一个多亿，专注于互联网医疗领域。
“移动医疗发展非常快。这个时间点、时间窗口是没有的。过一段时间后，公司成本会急剧上升。春雨只是一个小LP，更多是基于行业的了解。”毕磊说。
但其他投资人却表达了对春雨模式的担忧，也质疑春风创投成立的真正意图。
2011年春雨起家于“轻问诊”模式，涉及健康咨询、家庭医生、预约挂号、健康资讯等功能；后转型为“服务型医药电商”；在面对平安好医生、和BAT纷纷入局互联网医疗的夹击下，春雨又开始转战线下自建诊所，试图调动起线下二、三级诊疗市场的资源。
在5年的成长过程中，作为医生和患者桥梁的春雨却一直没找到清晰的盈利模式。春雨意图将线下的医疗搬到网上，但真正优秀的线下医生资源还是稀缺状态。中国的医生没有控制医疗费用的动力。所以，春雨一直在苦苦转型。
据毕磊介绍，春雨新的投资方向在跨境医疗、智能药箱、基因检测和检测设备等方向。
一位投资者告诉界面新闻新闻记者，“由于春雨主营业务变现遇到障碍，所以希望转战投资收购优质资产，战略协同的成分更多一些。”
并不是所有人都认可创业公司做投资的做法，五岳资本李振认为，“创业公司早期的钱应该用来发展业务，分散资金容易影响自己的主业，如果这部分钱拿到投资自己的业务效果会更好。”
另外，创业公司不比专业的投资机构，还是有自身的局限性，非常容易投出自己的“翻版”，这被称为“命题作文”。为了避免这种现象产生，一些创业公司也在补充专业的财务投资人。
这个行业最有趣的一点是，你也有可能投出自己的竞争对手。比如，百度最早的投资方里是有Google的，雅虎也投资过阿里巴巴。作为竞争对手，无论是运营上还是技术上，每个人都非常清楚彼此的优缺点。
资本对这种现象的态度则更为简单。天奇资本Vic说，“投资速度更快，是用钱买时间。这就是资本的逻辑。”
据界面新闻记者了解，包括58同城、今日头条、Wi-Fi万能钥匙等互联网公司都有自己的投资部门，或设立了相关产业基金。但大部分创业公司对此都比较低调，并不愿意让太多人知道自己在做投资。或者说被大家熟知、成规模、成产业的并不多。
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